Fonds euros et fonds croissance

L’effet d’inertie

Un fonds en euros détient des obligations achetées au fil des années. Quand les taux montent, seules les obligations nouvellement acquises en profitent : le rendement moyen s’améliore lentement.

C’est pourquoi les fonds en euros ont mis plusieurs années à refléter la remontée des taux amorcée en 2022, et pourquoi ils mettront symétriquement du temps à en subir la baisse.

Cette inertie a un effet pratique : le rendement de l’an dernier est un mauvais indicateur de celui de l’an prochain, mais un bon indicateur de la tendance sur trois ans.

Les réserves

La provision pour participation aux bénéfices permet à l’assureur de mettre de côté une partie des résultats d’une année pour l’attribuer ultérieurement. Ces réserves doivent être restituées aux assurés dans un délai réglementaire.

Un assureur doté de réserves importantes peut lisser et soutenir son rendement les années difficiles. C’est un critère de sélection rarement regardé, et plus prédictif que le rendement de l’année écoulée.

Le fonds croissance

Il offre une garantie en capital à une échéance déterminée, généralement huit ans ou plus, et non à tout moment. En contrepartie, il peut s’exposer davantage aux actions.

Le produit est cohérent, mais peu diffusé et parfois complexe à comparer. La garantie ne joue qu’au terme : une sortie anticipée se fait à la valeur de marché.

Ce que ces produits font mal

Le rendement réel. Si le rendement net est inférieur à l’inflation, le pouvoir d’achat recule malgré un capital garanti.

Les bonus conditionnés. De nombreuses offres majorent le rendement à condition d’investir une part minimale en unités de compte. Le rendement affiché n’est alors pas celui du fonds seul.

La garantie porte sur le capital net de frais d’entrée, pas sur le versement brut.