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Fonds euros et fonds croissance
Mis à jour le 4 min de lecture Produits d'investissement
L’effet d’inertie
Un fonds en euros détient des obligations achetées au fil des années. Quand les taux montent, seules les obligations nouvellement acquises en profitent : le rendement moyen s’améliore lentement.
C’est pourquoi les fonds en euros ont mis plusieurs années à refléter la remontée des taux amorcée en 2022, et pourquoi ils mettront symétriquement du temps à en subir la baisse.
Cette inertie a un effet pratique : le rendement de l’an dernier est un mauvais indicateur de celui de l’an prochain, mais un bon indicateur de la tendance sur trois ans.
Les réserves
La provision pour participation aux bénéfices permet à l’assureur de mettre de côté une partie des résultats d’une année pour l’attribuer ultérieurement. Ces réserves doivent être restituées aux assurés dans un délai réglementaire.
Un assureur doté de réserves importantes peut lisser et soutenir son rendement les années difficiles. C’est un critère de sélection rarement regardé, et plus prédictif que le rendement de l’année écoulée.
Le fonds croissance
Il offre une garantie en capital à une échéance déterminée, généralement huit ans ou plus, et non à tout moment. En contrepartie, il peut s’exposer davantage aux actions.
Le produit est cohérent, mais peu diffusé et parfois complexe à comparer. La garantie ne joue qu’au terme : une sortie anticipée se fait à la valeur de marché.
Ce que ces produits font mal
Le rendement réel. Si le rendement net est inférieur à l’inflation, le pouvoir d’achat recule malgré un capital garanti.
Les bonus conditionnés. De nombreuses offres majorent le rendement à condition d’investir une part minimale en unités de compte. Le rendement affiché n’est alors pas celui du fonds seul.
La garantie porte sur le capital net de frais d’entrée, pas sur le versement brut.
Le rendement réel, après frais, impôt et inflation
Le taux annoncé chaque janvier par les assureurs est un rendement net de frais de gestion, mais il n’est ni net d’impôt ni net d’inflation. Les trois étapes se posent facilement.
Exemple. Un contrat sert 2,5 % au titre de l’année écoulée, sur un capital de 50 000 €.
Rendement brut servi : 50 000 × 2,5 % = 1 250 €.
Prélèvements sociaux. Sur un fonds en euros, ils sont prélevés chaque année, au fil de l’eau, et non au rachat. À 17,2 %, taux maintenu pour l’assurance-vie, ils représentent 215 €. Il reste 1 035 €, soit 2,07 %.
Inflation. Si les prix progressent de 1,8 % sur l’année, ton pouvoir d’achat ne gagne que 0,27 point, soit environ 135 € de gain réel.
L’impôt sur le revenu n’intervient qu’au rachat, et il peut être nul grâce à l’abattement après huit ans. Mais les deux premières étapes suffisent à montrer l’essentiel : un fonds en euros protège le capital nominal, pas le pouvoir d’achat.
Ce n’est pas un défaut du produit, c’est sa fonction. Il sert à ne pas perdre, dans un patrimoine où d’autres poches ont vocation à faire croître.
Comment choisir un fonds en euros
Trois critères, dans un ordre qui surprend souvent.
Les réserves de l’assureur, d’abord. La provision pour participation aux bénéfices permet de mettre de côté une partie des résultats d’une bonne année pour soutenir le rendement d’une mauvaise. Ces sommes doivent être restituées aux assurés dans un délai réglementaire. Un assureur bien doté peut donc lisser durablement : c’est le critère le plus prédictif, et le moins regardé.
Les frais de gestion sur les encours, ensuite. Ils se prélèvent chaque année, que le rendement soit bon ou mauvais. Un écart de 0,3 point entre deux contrats représente, sur vingt ans, une différence considérable sur un support dont le rendement se compte en points.
Le rendement de l’année écoulée, enfin, et en dernier. Pris isolément, c’est un mauvais indicateur de l’année suivante, en raison même de l’inertie du portefeuille obligataire. Regarde plutôt la régularité sur trois à cinq ans.
Ajoute une vérification : l’absence de frais sur versements, qui amputent le capital avant même qu’il ne travaille, et que de nombreux contrats ont supprimés.
Les bonus conditionnés, décryptés
De nombreuses offres annoncent un rendement majoré, souvent d’un demi-point ou davantage. La condition est presque toujours la même : investir une part minimale en unités de compte, donc en supports non garantis.
Le calcul à faire est simple, et il est rarement présenté. Un bonus de 0,5 point sur la seule fraction en fonds euros, en échange d’une exposition de 30 % ou 40 % à des supports qui peuvent baisser, ne se compare pas à un rendement garanti. Il faut évaluer l’ensemble, pas la ligne bonifiée.
Deux vérifications suffisent. Sur quelle assiette porte le bonus, la totalité du contrat ou le seul fonds en euros ? Et pendant combien de temps s’applique-t-il, sachant que ces majorations sont fréquemment limitées à un ou deux ans ?
Un bonus n’est pas un cadeau : c’est un argument commercial destiné à orienter la collecte vers des supports plus rémunérateurs pour l’assureur. Cela ne le rend pas mauvais, cela impose simplement de le compter pour ce qu’il est.
Questions fréquentes
Le capital d'un fonds en euros est-il garanti à 100 % ?
Il est garanti net de frais d'entrée, et non sur le versement brut. Avec 2 % de frais sur versement, tu démarres à 98, et la garantie porte sur ces 98. La plupart des contrats modernes ont supprimé ces frais, ce qui rend la garantie réellement intégrale.
Pourquoi le rendement ne suit-il pas immédiatement la hausse des taux ?
Parce que le portefeuille obligataire de l'assureur s'est constitué au fil des années. Seules les obligations nouvellement achetées bénéficient des taux plus élevés, et elles ne représentent chaque année qu'une fraction du total. L'amélioration est donc lente, et la dégradation le sera tout autant.
Qu'est-ce qu'un fonds croissance ?
Un support dont la garantie en capital ne joue qu'à une échéance déterminée, généralement huit ans ou plus, et non à tout moment. En contrepartie de cette contrainte, il peut s'exposer davantage aux actions. Une sortie anticipée se fait à la valeur de marché, sans garantie.
Faut-il quitter un vieux contrat au rendement médiocre ?
Pas sans vérifier ce que tu perdrais. L'antériorité fiscale se compte depuis l'ouverture du contrat, et la rouvrir ailleurs remet le compteur des huit ans à zéro. Compare le gain de rendement attendu au coût de cette perte d'antériorité avant de décider.
Les prélèvements sociaux sont-ils vraiment prélevés chaque année ?
Sur le fonds en euros, oui : ils sont prélevés au fil de l'eau, chaque année, sur les intérêts inscrits en compte, à 17,2 % puisque l'assurance-vie est exclue de la hausse de CSG de 2026. Sur les unités de compte, en revanche, ils ne sont dus qu'au moment du rachat. C'est une différence importante : sur le fonds en euros, le prélèvement annuel réduit chaque année le capital qui produira les intérêts suivants.
Sources
Code des assurances, articles L. 132-1 et suivants, et dispositions relatives à la provision pour participation aux bénéfices · ACPR, publications sur les fonds en euros et les taux de revalorisation · France Assureurs, statistiques de rendement.
Chiffres et textes vérifiés au 16 septembre 2026. Les taux et seuils évoluent : cet article sera daté à nouveau s'il est mis à jour.
Maxime Bouché
Conseiller en investissements financiers et courtier en assurance, immatriculé à l'ORIAS sous le n° 26008152, membre de la CNCGP. Fondateur de SAFIA.
Découvrir son parcoursCet article a une vocation informative et pédagogique. Il ne constitue pas un conseil en investissement personnalisé au sens de l'article L. 541-1 du Code monétaire et financier, ni une incitation à souscrire un produit. Les taux et seuils cités sont ceux en vigueur à la date de publication et peuvent évoluer. Avertissement complet
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