Liquidité, risque, horizon : le triangle qui range tous les produits

Le triangle

La liquidité : en combien de temps peux-tu récupérer ton argent, et à quel prix ? Un livret est liquide en un clic. Une SCPI se revend sur un marché secondaire, parfois en plusieurs mois. Un fonds de private equity est bloqué huit à dix ans.

Le risque : quelle est l’ampleur de la perte possible, et sur quelle durée ? Distingue la volatilité, qui est la fluctuation, de la perte permanente, qui est la destruction définitive de valeur. Une action volatile n’est pas nécessairement risquée à horizon long ; une obligation d’un émetteur défaillant est risquée quelle que soit sa volatilité affichée.

L’horizon : en dessous de quelle durée ce produit ne devrait pas être détenu ? C’est la donnée la plus utile et la moins mise en avant.

Le classement

Produit	Liquidité	Risque de perte	Horizon minimal
Livret réglementé	Immédiate	Nul en capital	Aucun
Fonds monétaire	1 à 2 jours	Très faible	0 à 1 an
Fonds euros	Quelques jours	Faible	2 ans
Fonds obligataire daté	Quotidienne	Modéré	Jusqu’à l’échéance
ETF actions monde	Quotidienne	Élevé	8 à 10 ans
SCPI	Marché secondaire, variable	Élevé	8 à 10 ans
Immobilier en direct	Plusieurs mois	Élevé	10 ans et plus
Produit structuré	Variable, souvent pénalisante	Variable	Jusqu’à l’échéance
Private equity	Nulle pendant la durée du fonds	Très élevé	8 à 12 ans

Le signal d’alerte

Quand un produit affiche une rentabilité élevée, un risque présenté comme maîtrisé et une disponibilité rapide, l’un des trois est inexact. Le plus souvent la liquidité : elle existe tant que personne ne la demande en même temps.

C’est le mécanisme qui a produit les difficultés des fonds immobiliers ouverts lors des retournements de marché, et il se reproduit régulièrement. La liquidité d’un fonds ne peut pas être meilleure que celle de ses actifs sous-jacents. Cette phrase suffit à éviter une bonne part des mauvaises surprises.